摩根大通的能源独立市场和投资策略主管迈克尔·森巴莱斯特在其最新报告中，针对市场对伊朗战争的摩根美国几大常见误解提出了严肃警告。他指出，大通尽管美国在某些燃料上为净出口国，报告但这并不意味着美国经济能够完全抵御全球能源价格急剧上涨的种误涨幅影响。

森巴莱斯特强调，解成价格美国的品油化石燃料独立性并不是想象中的那道坚固防线。

误解一：美国能源独立能完全抵御冲击

许多投资者认为，超过由于美国是欧洲净能源出口国，受伊朗战争引发的能源独立能源价格波动影响的程度会很低。森巴莱斯特对此进行了明确驳斥：“认为美国能够与霍尔木兹海峡的摩根美国闭塞后果无关是不准确的。”

他指出，大通即便美国的报告能源自给率较高，全球能源价格上涨仍会通过炼油成本、种误涨幅运输费用和消费者支出等多种方式对美国经济产生影响。解成价格

误解二：美国成品油和原油价格涨幅低于其他地区

尽管媒体重点报道欧洲和亚洲国家面临的供应风险，数据显示，美国部分成品油和原油的价格涨幅反而更大。森巴莱斯特用市场实际价格走势证明了这一点，表明能源冲击已经传导到美国市场。

这一现象显示，

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(美燃油连续日线图，来源：)

误解三：霍尔木兹海峡可迅速重开

特朗普曾多次设定最后期限，要求伊朗立即重新开放霍尔木兹海峡，否则将面临严重军事后果。然而，森巴莱斯特引用经济学家迪娜·埃斯凡迪亚里的观点指出，伊朗发现将全球经济作为“人质”索要通行费的策略比预期更有效且成本更低。

即使海峡在明天重开，区域生产恢复到战前水平也需要时间。此外，美国、以色列和海湾国家的拦截导弹库存可能已经不足，伊朗增强的无人机能力使其不对称战争能力进一步提高。

目前美国海军仅有4艘老旧扫雷舰在役，并计划退役，这将削弱未来清理海峡的能力。

误解四：美股已充分消化战争风险

虽然美股目前跌幅较小，但森巴莱斯特警告称，如果冲突延续超过几个月，将对市场和美国经济造成深远影响。高塔顾问首席投资策略师斯蒂芬妮·林克表示，美股的相对韧性源于盈利预期上调和劳动力市场稳定，但长期的冲突会导致更大的问题。

森巴莱斯特用斯蒂芬·金的《撒冷镇》比喻当前局势：最初出于良好意愿的介入，最终却可能让所有参与方付出更高的代价。

编辑总结

摩根大通的策略师迈克尔·森巴莱斯特在其最新报告中逐一驳斥了市场对伊朗战争能源冲击的几大误解。核心结论是：美国的化石燃料独立性不足以完全抵御全球能源价格上涨的冲击，美国的成品油和原油价格上涨也已反映出这一现实。

霍尔木兹海峡重开面临多重挑战，伊朗的非对称战术和通行费策略表明其具有更强的韧性。如果冲突持续，当前的美股下调可能只是暂时现象，美国经济和全球市场将遭遇更大压力。

常见问题解答

问：为何说“美国能源独立能抵消冲击”是误解？

答：尽管美国在某些燃料上是净出口国，全球能源价格的上涨仍会通过各种途径影响美国经济。森巴莱斯特指出，美国的成品油和原油价格涨幅已经超过许多欧洲和亚洲国家，表明冲击正在发生。

问：霍尔木兹海峡重开面临哪些实际困难？

答：即使明天重开，区域生产恢复也需时间。美国、以色列及海湾国家的拦截导弹库存可能不足，而美国海军仅剩4艘老旧的扫雷舰并计划退役。伊朗增强的无人机能力则加大了不对称作战的威胁，这使得重开通航更加复杂。

问：为何认为伊朗的“人质”策略有效？

答：彭博的中东经济学家指出，伊朗已发现将全球经济作为人质来索要通行费的做法比预期更廉价且更容易执行。这一策略在当前冲突中已经显示效果，可能促进伊朗继续维持高压态势。

问：当前美股的表现是否已充分反映战争风险？

答：虽然美股迄今跌幅相对较小，但专家警告，如果冲突拖延超过几个月，将对市场和经济造成严重影响。当前的韧性主要源于盈利预期的上调和稳定的劳动力市场，但长期的能源冲击和通胀压力可能会破坏这一平衡。

问：投资者应如何看待伊朗战争对美国经济的长期影响？

答：森巴莱斯特呼吁投资者不要过于依赖“能源独立”的叙述。高油价将持续对消费者和企业造成压力，并限制美联储的政策空间。如果冲突持续，需求的减少和衰退风险将明显上升，投资者需警惕在能源、运输和制造业领域可能出现的连锁反应。

北京时间14:53，美燃油连续现报4.5377美元/每加仑。